期货行情： 2025-06-10，沪铜主力合约开于78920元/吨，收于78880元/吨，较前一交易日收盘-0.04%，昨日夜盘沪铜主力合约开于79,050元/吨，收于79,030元/吨，较昨日午后收盘下降0.13%。 现货情况： 据SMM讯，昨日早盘持货商开始低报升水，主流平水铜报价升水400元/吨附近，铁峰、中条山PC、金凤等上海、常州市场价格降至升水350元/吨附近，随后在被压价至升水320-340元/吨成交。此时主流平水铜依旧升水380-400元/吨报价，货源紧缺。好铜升水420元/吨附近以金川为主，CCC-P依旧紧缺。进入第二交易时段，部分日本、韩国、大江PC、大江HS等货源升水300-320元/吨。低价引起市场下游采购，日内市场采购情绪指数提升至3.18，销售情绪指数提升至3.29。沪铜现货商担心后市升水继续走跌，积极出货止盈。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，在关税事宜方面，据外媒称，印度和美国有望在月底前达成一项临时贸易协议、美墨接近就钢铁进口关税达成协议。此外，特朗普称，洛杉矶骚乱事件是“外国入侵”。美法官驳回加州有关立即阻止特朗普政府向该州派兵的请求。地缘方面，俄驻美大使表示，俄美新一轮会谈将于近期在莫斯科举行。国内方面，中美经贸磋商机制首次会议进入第二天。会议从上午开始，在午餐后继续进行。 矿端方面，外媒6月9日消息，Talon Metals周一宣布，计划筹集约2400万加元（1760万美元），为其在明尼苏达州的Tamarack镍铜钴项目的开发提供资金。然而，随着投资者消化其定价，其股价暴跌。此次融资将通过两笔独立融资进行：第一笔是由Canaccord Genuity牵头的1000万加元包销私募配售，第二笔是非经纪配售，金额为1370万加元。Tamarack是其与力拓成立的合资企业开发的，力拓作为项目运营商持有51%的股权。此外，力拓已批准其蒙古奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）已批准调整其位于蒙古的奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）铜金矿地下开发计划。由于许可证转让持续延迟，该公司暂停了与Entrée Resources合资区域的开发工作。力拓表示，奥尤陶勒盖的产能爬坡仍按计划推进，2028年至2036年期间年均铜产量约50万吨的目标不变。根据Entrée许可证转让的时间安排，公司可能优先启动Panel 1或Panel 2 South的生产。尽管调整了开发策略，力拓仍维持2025年铜产量指引在78万至85万吨之间。 冶炼及进口方面，，中矿资源集团6月6日宣布，由于全球铜精矿供应紧张，其位于纳米比亚的Tsumeb铜冶炼厂已临时暂停铜冶炼业务。这座冶炼厂年处理铜精矿24万吨，是全球少数能处理含砷、铅复杂铜矿的设施之一，2024年从加拿大Dundee贵金属收购后成为中资企业。目前该厂正计划升级设备，以商业化提取锗（储量746吨）等关键矿物，并评估新增锌冶炼线的可行性。此外，2025年5月中国未锻轧铜及铜材进口量为42.7万吨，4月为43.8万吨；1-5月中国未锻轧铜及铜材进口量为216.9万吨，同比下降6.7%。 消费方面，5月30日至6月5日当周，国内精铜杆企业产能利用率回落至74.87%，较前周下降1.03个百分点，低于市场预期2.27个百分点，同比增幅收窄至8.16个百分点。行业呈现典型淡季特征，铜价持续高位抑制下游采购意愿，叠加端午假期因素，部分企业超预期减产去库存。同期铜线缆行业开工率报76.08%，周环比下滑2.59个百分点，虽同比仍增长2.09个百分点，但新订单承接乏力现象凸显。调研显示，随着前期订单逐步交付完毕，部分企业新增订单量环比缩减约10%，在原材料价格高企与需求季节性走弱的双重压力下，预计短期开工率仍将承压。 库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化-2000.00吨万120400吨。SHFE仓单较前一交易日变化-496吨至33746吨。6月9日国内市场电解铜现货库14.95万吨，较此前一周变化0.07万吨。 策略 铜：谨慎偏多 总体而言，目前下游消费受到假期影响呈现下滑的情况，短期铜材以及电线电缆开工率或仍有承压的可能，但目前矿端供应仍然受到较大干扰，TC价格持续偏低叠加白银持续走强带动铜价，因此目前就铜品种而言，仍然建议以逢低买入套保为主，买入区间可在77,000元/吨-77,500元/吨。 套利：暂缓 期权：short put 77,000元/吨 风险 国内需求下降过快库存大幅累高 海外流动性踩踏风险 （来源：华泰期货） 免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。 |
