3月3日，紫金矿业（601899）获中泰证券（600918）买入评级，近一个月紫金矿业获得6份研报关注。 研报预计2023-2025年，矿产铜产量97.4/108.3/117.9万吨，CAGR为10%；2023-2025年铜价分别为6.8/6.9/7.1万元/吨。金板块方面，预计公司矿产金产量73.4/81.9/90.6吨，CAGR为11%;2023-2025年金价分别为440/450/460元/g。另外，公司持续推进新能源业务，未来成长逻辑逐步兑现。预计2023-2025年公司归母净利润分别224.6/265.1/340.3亿元，对应2023-2025年PE为14/12/9倍。研报认为，铜金产量再创新高，业绩环比高增。公司Q3毛利为120.8亿元，环比+16%，同比+32%。Q3综合毛利率为16.18%，环比+2.4pct，同比+3pct。其中，矿产品毛利率为47.65%，环比减少2.21pct。 风险提示：宏观经济超预期波动、项目建设进度不及预期风险、地缘政治风险、金属价格波动超预期风险、研报使用信息更新不及时风险、模型测算误差风险等。 |
