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来源：先锋期货 品种简评 2023-11-6 煤焦 焦煤：市场方面：焦煤市场偏稳运行，焦炭第一轮落地后焦企再度陷入亏损，对原料煤仍有打压意愿，不过考虑到煤价后期降幅有限，焦企对有性价比的煤种开始适当补库，市场成交有所好转，煤价小幅震荡运行。进口蒙煤方面，近期短盘运费持续上涨，蒙煤成本增加，叠加期货情绪带动，蒙煤出货好转，周末口岸蒙5原煤价格上涨至1550-1580元/吨左右，部分优质竞拍资源上涨至1600元/吨 。总结：供应方面，国内主产区煤矿供应恢复仍然较慢，产地年底前增量或有限，蒙煤通关量小幅增加，国际海运煤倒挂程度仍较大，整体供应端仍偏紧。需求方面，钢厂利润继续修复至盈利状态，钢厂铁水继续下降空间有限，铁水仍能继续保持高位一段时间，同时钢厂原料库存低位，3月钢厂有一定冬储补库需求。库存方面，焦煤整体库存仍在历史偏低位置，价格下方有韧性。整体来看，焦煤供应端年底或维持在偏紧状态，下游钢厂利润开始转正，铁水仍能维持高位一段时间，且游原料库存保持低位，3月将有一定冬储补库需求，现货支撑有望增强。策略上，中期01仍维持多头思路，1-5正套择机入场，但近期01盘面在宏观和冬储预期叠加下快速上涨，目前升水蒙煤，且由于动力煤影响，部分煤种仍在弱稳阶段，短期01建议多单逐步减持，关注现货跟进情况。 焦炭：市场方面：焦炭市场暂稳运行。随着焦炭一轮落地以及期货盘面持续偏强，尤其考虑冷空气来袭，部分投机需求以及钢厂开始加量采购，供应端出货较降价前出货有所好转，场内多无明显的库存压力。总结：供应方面，焦企利润收缩至盈亏边缘，同时入炉煤成本开始气我呢，焦企提产积极性下降，整体供应有一定下降。需求方面，钢厂利润继续修复至盈利状态，钢厂铁水继续下降空间有限，铁水仍能继续保持高位一段时间，同时钢厂原料库存低位，3月钢厂有一定冬储补库需求。库存方面，焦炭整体库存仍在历史偏低位置，价格下方有韧性。整体来看，焦炭整体供应有收紧迹象，但是目前钢厂亏损较大，需求端驱动暂不强，部分钢厂进行提降，同时近期降价后成本端支撑开始显现，叠加钢厂利润改善，铁水仍能维持高位，后期钢厂对原料有一点补库需求，焦炭现货支撑增强。策略上，近期01盘面在宏观和冬储预期叠加下快速上涨，目前升水厂库160，短期由于上涨较快可暂观望，中期仍维持偏多思路，关注现货跟进速度。 动力煤：市场方面：今日港口市场弱势运行，上游亏损较多，一些高成本的货不再报价，下游看到库存较高，也不着急买货，成交冷清。今日5500大卡市场报价950-960元/吨。总结：近期进口高卡煤相较于内贸煤仍保持一定价格优势，近期到港量也继续处于高位；2月以来，包括环渤海、江内、华东以及华南港口在内的中间环节库存显著回升；电厂库存也仍处于相对偏高水平，而电煤需求仍未开始明显季节性回升，短期沿海煤价仍面临一定下行压力。不过，在近期煤价加速下跌的同时，市场也出现了一些微妙变化，铁路发运量和环渤海港口煤炭调入量有所回落；进口低卡印尼煤价格出现小幅倒挂；随着冷空气来袭，气温回落可能会带动电煤日耗回升；另外，水电快要进入枯水期，后期水电对火电的压制将会减弱。总体来看，短期仍面临下行压力，在煤价经历了一段快速下跌，或进入企稳阶段。 能源化工 原油：上周五，中东紧张局势引发的供应担忧有所缓解，而美国就业数据增加了美联储可能会加息的预期，投资者重新关注需求前景，欧美原油期货下跌逾2%。美国非农就业报告表现一般，市场对经济及能源需求前景的担忧情绪仍重，继续施压油市，不过中东地缘风险仍在，而且沙特等国再次强调减产以支撑油市，今日原油价格震荡反弹，预计近日油市高波动性延续。 沥青：今日国内沥青均价预计为3909元/吨，较上一工作日价格下调3元/吨，今日中石化部分地区价格预计下调30-50元/吨，加之个别地区炼厂小幅调整，整体带动沥青价格稳中有所下行。北方降水降温降雪天气的到来抑制下游需求，业者对需求预期偏弱，短期预计价格弱势盘整为主。 PE：今日线性期货开盘下跌后震荡走高，国内LLDPE市场价格部分上涨，变动幅度多在10-70元/吨。供应方面，因镇海炼化全密度装置开车，今日线性生产比例小幅提升，后续国产货源或有小幅增加，进口供应今日无明显变化，仍以消化前期货源为主，国内供应相对充足。需求方面，棚膜新订单跟进有限，部分工厂降负生产，地膜需求跟进缓慢，农膜行业整体开工稍有下降；包装膜订单跟进不足，利润不佳，生产积极性有所减弱。终端工厂少量刚需采购，对市场支撑力度有限。 PP：今日PP期货高位区间震荡，多数生产企业积极上调厂价，市场成本支撑走强。贸易商试探性高报30-70元/吨不等，但下游工厂新订单不足，接盘积极性未明显回升，实盘跟进有限。近期PP基本面来看，虽然下游接货节奏欠佳，但供需矛盾未明显扩大。上游生产企业库存控制良好，上周部分煤化工企业低价放量后，目前库存压力中性，基本面压力不大，成本端支撑尚可，短期PP或仍维持偏暖整理态势，关注PP装置动态及下游采购情况。 PVC：今日PVC期货区间震荡，国内PVC市场价格窄幅整理，下游采购积极性较低，观望意向明显，今日现货市场整体成交气氛偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提5950-6030元/吨。本周在检企业延续，且检修恢复企业较少，预计本周行业开工率仍有小幅下降预期。需求端，目前下游制品企业订单情况依然不佳，下游开工率处五年同期最低点，且下游原料库存偏多，补货积极性较低，整体内需预计仍无较大改善。出口方面，印度在雨季和排灯节过后，存在补库需求，市场对于PVC出口存在一定预期。短期氯碱一体化利润较低，PVC成本支撑尚可。总体来看，PVC基本面相对较弱，边际略改善，短时市场驱动有限，或跟随宏观情绪及整体商品氛围区间波动。目前的主要关注点在于出口情况，若出口接单放量，PVC或具备一定上涨空间。 PTA：今日PTA期货下跌，国内PTA市场下跌，现货基差微幅走弱。上游，今日PX价格收于1023美元/吨CFR中国，较上一交易日下跌7美元/吨，折合加工费333元/吨左右。下游，今日聚酯产销清淡。其中，涤纶长丝产销36%、涤纶短纤产销48%、聚酯切片产42%。短期PTA供需矛盾不大，虽然对需求的预期减弱，但暂未出现大幅转弱迹象，短期聚酯开工仍较平稳。未来随着终端需求的逐步走淡，PTA供需差或将增大。 尿素：今日尿素期货上涨，国内尿素市场坚挺上行，受盘面情绪带动，下游业者入市积极性提升，部分地区新单成交尚可；从供应面来看，山西限产政策及部分地区装置故障增多，日产稍有下滑；目前刚需有限，储备较为谨慎；但短期内工厂有前期待发订单支撑，挺价意愿较为强烈。目前尿素工厂出货较为顺畅，工厂库存继续维持偏低水平。目前扰动较大的因素依旧是出口，新一轮印标预计将在12月展开，虽然出口仍处于法检管控下，但市场消息传言，新一轮印标中国参与量可能会超过50万吨，虽然目前消息无法得到证实，但存在情绪上的推涨。后续在存在供应缩量、需求增加、出口刺激、累库缓慢的利多因素带动下，尿素供应过剩的形势暂不严峻。尿素短期不悲观，或仍维持偏强走势。 有色 铜：Mysteel沪铜现货市场：电解铜方面，上海市场现货升水反弹，成交重心大幅上调。日内市场流通现货再度趋紧，早间市场主流品牌报价较为稀少，前期进口铜基本被市场消化完毕，持货商挺价情绪显现，市场反馈铜价回落下，该价位下游逢低接货，成交相对集中；由于后续市场可报价货源进一步稀少，少数贸易商仍有上调报价出货意愿，但未能表现积极成交，成交重心企稳。整体来看，周末进口铜未有大量到货，市场流通现货偏少，加之上海地区库存继续低位运行，持货商挺价情绪重新显现，现货升水大幅反弹回升。广东市场现货表现偏紧，加之贸易商的挺价情绪较浓。周末市场到货量不多，社库依旧偏低。预计本周的高升水情况或将延续。库存方面，国内库存继续维持去库趋势，其中上海地区贡献主要降幅，主因进口铜周尾到货逐渐减少，且临近周末下游存一定补库需求，库存因此继续下降。精铜杆方面，市场表现清淡，市场整体消费偏淡，叠加现货升水较高，下游买兴不佳，成交热度依旧不高，整体新增订单量有限。 铝：Mysteel沪铝现货市场：电解铝方面，今日早盘沪铝震荡下跌后反弹，华东市场周末增库明显，但现货延续稳中向好的态势，临近交割市场看好基差，持货商少出惜售，流通货源未因累库而增加，现货升水报在升10至升20元/吨，整体需求有所回暖，接货方逢低买入情绪较积极，整体交投较好。华南市场中后期，持货商报均价到升10元/吨左右，均价较好成交。沪铝震荡走势，华南市场逢低买入为主，整体交投尚可。 镍&不锈钢：Mysteel沪镍现货市场：镍铁方面，下游不锈钢需求持续低靡，虽原料价格有所下降，但高镍铁议价空间持续下移致使铁厂生产压力依旧不减，成本高企之下，对镍矿采购维持谨慎。短期内关注市场需求变化，预计镍矿价格弱稳运行。镍铁市场，今日镍铁市场情绪平稳，镍铁价格暂稳运行。成本端，印尼新配额消息发出叠加产业链自下而上压力传导，镍矿价格承压下行。供应端，国内铁厂利润空间持续收窄，成本支撑下，维持报价坚挺，目前铁厂心里报价多在1075-1080元/镍（到厂含税）。下游不锈钢行情一般，临近年末钢厂多停产检修计划。钢厂对原料较为谨慎，维持压价心态。钢厂心理价位多在1050元/镍（到厂含税）甚至以下。 精炼镍方面，金川集团上海市场销售价格146050元/吨，较上一交易日涨500元/吨，折算市场主流报价合约沪镍2312合约10:15盘面升贴水为+2930元/吨。日内镍价震荡偏强运行，下游观望情绪升温，日内精炼镍现货成交一般。各品牌资源现货升贴水小幅波动，挪威资源现货暂缺，预售资源现货升贴水涨幅明显。 今日不锈钢主力合约涨1.00%至14655元/吨。Mysteel现货市场：日内不锈钢期货及沪镍盘面震荡走强，市场观望情绪浓厚，调价意愿较弱，多平盘报出。西部市场受寒潮降雪天气影响，短期货物运输效率降低，周末交投表现不佳，商家备货意愿较低，维持低量现货库存运转。华北市场部分贸易商反映交投氛围略有好转，但多为散单成交，整体成交表现提升有限。华东及东北市场现阶段需求不足，实单成交仍以低价资源刚需为主。 农产品 菜油：广西国标三级报价为8580元/吨，跌10元/吨。贸易商菜油基差报价稳定，其中华东地区01+180元/吨，持平；广西01+20元/吨，持平；广东01+270元/吨，持平；福建01+20元/吨，持平。截至3月3日（44周），库存32.68万吨，周环比增加1.51万吨。国内油厂开机率较低，预计3月到港量增量将会有明显增长，库存预计持续累库现象。后市需关注菜籽买船到港、开机、消费情况等影响。 豆油：华南报价在8520元/吨，跌30元/吨。贸易商豆油报价小跌10-20元/吨，其中天津基差01+270元/吨，下调10元/吨，山东基差01+260元/吨，下调30元/吨，江苏基差01+350元/吨，下调10元/吨，福建基差01+350元/吨，持平，广东基差01+360元/吨，下调20元/吨，广西基差01+270元/吨，下调20元/吨。截至2024年4月3日（第44周），重点地区豆油商业库存约94万吨，较上周减少0.56万吨。受天气及市场消息面影响窄幅上行，现实供应宽松而需求偏弱，预计价格偏强震荡。 棕榈油：广东报价7310元/吨，跌40元/吨。贸易商24度棕榈油基差报价稳定，其中天津01+110元/吨，稳定；山东01+180元/吨，持平；江苏01+20元/吨，持稳；广东01+20元/吨，稳定。截至3日（第44周），全国重点地区棕榈油商业库存约97.27万，较上周增加5.51万吨。3月6日，据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，马来西亚2月1-31日棕榈油产量预估增加7.13%。受竞品油脂价格上涨带动，预计棕榈油价格难以深跌。 花生米：国内花生价格平稳偏强运行。周末期间河南、东北、山东产区普遍降雨降雪，交通受阻使得基层惜售心理明显。部分市场采购意愿增加，产区报价稳中偏强运行。目前308通货米报价4.45-4.60元/斤；兴城花育23整体上货量不大，报价4.30-4.45元/斤。河南产区交易氛围低迷，贸易商多随用随采，通货米报价在4.45-4.55元/斤。大花生产区价格平稳偏弱，通货米报价4.45-4.55元/斤。油料米方面，油厂到货量稳定，油料米成交价格维持在8600-8900元/吨。后市多关注产区上量交易情况以及鲁花入市时间。 豆粕：沿海主流区域油厂报价为4220-4320元/吨，天津4320元/吨涨60元/吨，山东4280元/吨涨30元/吨，江苏4220元/吨涨50元/吨，广东4250元/吨涨90元/吨。由于巴西北部持续高温干燥，而南部降雨过多，市场重心放在种植天气上。巴西的天气已经开始降低农作物单产潜力。巴西北部的干旱迫使农民停止种植大豆，等着降雨出现，而南部降雨过量，造成了霉菌问题，破坏了当地的玉米和小麦作物。国内方面，因部分油厂缺豆停机，上周国内大豆压榨量下降到相对低位，本周进口大豆到港或将有所增加，后期重点关注进口大豆到港情况。短期豆粕偏强运行。 菜粕：广西报价3210元/吨，涨30元/吨。天气转凉，菜粕进入淡季。短期跟随豆粕价格运行。 玉米：国内玉米均价2657元/吨，较3月3日上涨9元/吨。东北玉米价格大致稳定，购销受阻，报价参考性较低。市场基层及贸易环节购销被大范围强降雪阻断，目前烘干塔少量备货，应对潮粮供应下降，但是预期涨幅有限，预计雪后供销较快恢复，限制现货价格上涨幅度。华北地区由于前期玉米价格持续下跌，农户售粮积极性减弱，基层购销清淡，加上周末华北地区普遍迎来降雨降温天气，影响玉米购销，基层购销基本停滞，市场粮源流通减少，深加工门前到货量维持低位，深加工企业玉米价格普遍上调。销区玉米市场价格上涨。东北受降雪天气影响，物流受阻，北港价格小幅上涨，销区到货成本增加，场内看涨气氛渐强，港口贸易商报价普遍上调。 鸡蛋：主产区均价4.34元/斤，下跌0.03元/斤。产区市场成交氛围一般，走货压力明显。主销区均价4.36元/斤，下跌0.03元/斤。主销区市场以稳为主，终端消化一般，到货正常偏多，走货压力增加，东莞市场价格小幅回落。市场交易氛围清淡，各环节观望情绪浓厚，产销区均走货一般，预计蛋价稳中偏弱。 生猪：全国外三元出栏均价为14.94元/公斤，跌0.17元/公斤。白条18.94元/公斤，跌0.26元/公斤。全国猪价继续走弱但跌幅有所收窄，规模场延续小幅增量模式，养户认卖情绪不高，市场供给量相对稳定；需求端仍无明显跟进，屠企收猪量价正常，提价收猪积极性不高，短期看涨情绪有所降温，预计猪价或延续弱势运行。 苹果：产地晚富士地面交易陆续扫尾，地面余货多以高捡、次果等标准交易。山东栖霞产区剩余货源客商收购积极性不高，80#通货价格1.7-3.0元/斤不等，看货定价。陕西广区以高捡的标准订货为主，地窖货源部分有反弹的情况，洛川70#以上地窖通货2.8-3.3元/斤，地面高捡货源价格1.6-1.7元/斤。山西产区膜袋富士走货尚可，75#以上1.4-1.5元/斤，纸加膜走货不快，80#以上纸加膜主流成交价格2.6-2.7元/斤。批发市场成交氛国稍有好转，今日广东槎龙果品批发市场到货34车左右，但日内到货消化仍有压力。浙江嘉兴水果批发市场交易氛围一般。 红枣：河北崔尔庄市场货源质量参差不齐，新货到量逐渐增多，产区采购成本增加，销区新货成品报价较上周小幅上涨0.30元/公斤，一级价格参考11.50-12.00元/公斤，二级参考10.00-10.30元/公斤，下游客商挑选拿货，实际走货情况仍显一般。河南地区价格暂稳，客商自有库存较少，下游按需采购为主，新货暂未上市。广东市场到货2车，到货少量新货，一级价格参考13.00元/公斤，二级价格参考11.80元/公斤，一二级售罄。 白糖：广西南宁站台价格7150元/吨，涨30元/吨。国内期货向上突破震荡区间，带动现货市场价格小幅上调，广西制糖集团报价稳定，部分糖源售罄，预计明日价格震荡偏强。 棉花：CCIndex3128B:17055，涨26。棉花期现价格小幅震荡，市场皮棉成交较少，籽棉交售进度加快；全国纯棉32s环锭纺均价跌0.05%，走货受阻，市场信心不足。目前市场供需双弱，短期市场消息暂不强烈，故预计棉价弱势震荡运行为主。 ▲投资有风险，入市需谨慎，请阅读《免责声明》。 |
