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策略摘要 国内冶炼端暂未受到矿端影响，整体供应偏高，叠加消费边际走弱，锌价上方承压，但矿端远期供应偏紧，对锌价有一定支撑，预计短期内锌价震荡调整运行，建议中性思路对待。 核心观点 ■市场分析 现货方面：LME锌现货升水为-3.00 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降340元/吨至21160元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至80元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下降350元/吨至21110元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至30元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下降320元/吨至21090元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨35元/吨至10元/吨。 期货方面：3月22日沪锌主力合约开于21155元/吨，收于20920元/吨，较前一交易日跌430元/吨，全天交易日成交148349手，较前一交易日增加9672手，全天交易日持仓92464手，较前一交易日增加6202手，日内价格偏弱震荡，最高点达到21205元/吨，最低点达到20875元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于20920元/吨，收于20910元/吨，较昨日午后跌10元/吨，夜间价格震荡。 近日LME库存增至8月以来新高，且在环保管控下，北方镀锌企业停产增加，整体消费表现不佳，锌价偏弱运行。宏观方面，美联储会议纪要公布后美元止跌走强，有色品种普遍承压，锌价偏弱运行。供需方面，大型矿山基本维持正常生产，国内冬储背景下，冶炼厂积极采购，且北方部分矿山即将进入冬季减产周期，矿端供应偏紧，但冶炼端暂未受到矿端影响。需求方面，北方环保影响下，镀锌消费疲软；压铸锌合金企业逢低采购为主，五金卫浴等常规终端企业仍无明显消费变化，但汽车配件领域略有好转，整体变动不大。氧化锌企业刚需采购为主。 库存方面：截至3月20日，SMM七地锌锭库存总量为10.36万吨，较上周同期减少0.12万吨。截止3月22日，LME锌库存为210850吨，较上一交易日增加68100吨。 ■策略 单边：中性。套利：中性。 ■风险 1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。 |
