重要提示:本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制,若您并非符合规定的交易者,为控制交易风险,请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意,感谢您的理解与配合! 节后收储信息扰动短期支撑油脂盘面后本周重回弱势,国内大量采购3月船期棕榈油,买船增量明显,新增远月菜油买船,菜籽榨利预期好转,菜粕现货难对锁,远月菜籽买船仍未见好转。国内11-12月大量大豆到港预期及近月菜籽买船相对充足,预计春节前国内菜油宽松格局不变,原油价格受供应端和地区局势不稳支撑,预计年前菜油整体震荡偏弱。今年普水养殖低迷,预计水产饲料整体下滑,关注豆菜粕价差走扩后终端配方调整情况。 1、加籽收割接近完成,CNF报价持续回落 23/24年度加拿大菜籽播种进度整体快于上一市场年度,今年草原3省菜籽收割进度整体快于去年,各省有所分化,萨斯喀彻温省和马尼托巴省收割进度快于去年同期而阿尔伯塔省略晚于去年同期。未来7天加拿大草原3省南部有降雨,降水量不高,预计菜籽收割将相对顺利。整体来看,加拿大23/24年度菜籽收割接近完成。 ![]() ![]() 加拿大菜籽收割进度进度良好,菜籽CNF报价持续回落,国内榨利有所好转,但是菜粕现货难对锁,仍可能出现基差亏损,国内油厂远月船期菜籽买船仍偏慢。 ![]() ![]() 2、国内菜油年前宽松格局不变 预计10-12月平均每月进口菜油16-18万吨,俄罗斯非转菜油为主,少量欧盟和迪拜菜油等。美国菜油生柴需求旺盛,加拿大菜油CNF报价相对坚挺,加菜油进口利润持续倒挂,加菜油占比持续维持低位。23年3月以来,俄罗斯菜油平均月度到港量12万吨左右,俄罗斯非转菜油仍是国内重要进口来源。预计23年全年菜油进口210万吨,与22年相比增长一倍。 ![]() 今年以来国内小包装油种菜、玉、葵和花生油需求整体低迷。当前双节旺季需求已过,油脂传统需求淡季到来,预计需求回落明显,国内菜油短期仍有累库压力。关注4季度是否有新增菜油储备需求,可能对需求端带来扰动。 ![]() 3、杂粕持续冲击,关注终端配方调整 今年以来葵粕进口增量明显,23年1-8月葵粕进口190万吨,去年同期仅129万吨,预计4季度葵粕平均每月到港15-18万吨,23年全年葵粕进口继续创新高,对国内杂粕持续造成冲击。 ![]() 节日期间及节后国内新增菜籽采购,在天气逐步转冷及水产养殖整体低迷的背景下,菜粕需求维持较低水平。终端在前期低价粕类头寸用完后对高价豆粕采购意愿不强,国内部分油厂停机检修,油厂仍有豆粕挺价意愿,豆菜粕盘面价差仍有走扩动力。随着豆菜粕现货价差逐步回到700-900区间,菜粕性价比开始逐步体现。饲料配方需逐步调换。 ![]() 随着节后华东及华南天气逐步转冷,水产消费淡季逐步到来。3季度末菜粕销售几乎停滞,随着豆菜粕现货价差持续走扩,节后菜粕销售有所回暖,国内大量采购10-11约船期菜籽,预计菜粕压榨将逐步放量,预计国内压榨油厂菜粕和港口进口菜粕库存将从低位回升,缓慢累库。国内部分油厂仍有挺价豆粕意愿,菜粕预计整体跟随豆粕价格走势,粕类价格中枢仍在豆粕。新作美豆偏紧格局预计短期对美豆1250价位有支撑,长期来看,南美丰产预期仍在,预计价格中枢仍有下行压力,美豆盘面交易焦点逐步转向南美播种进度和天气情况。 ![]() 研究员:石丽红 期货交易咨询从业信息:Z0014570 电话:023-81157334 助理研究员:吴赟川 期货从业信息:F03093339 ![]() |