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策略摘要 矿端远期供应偏紧，但冶炼方面暂未受到矿端影响，供应压力仍存而下游需求暂无明显好转，锌市场暂时维持供强需弱格局，关注宏观表现对市场情绪的刺激，短期建议中性思路为主。 核心观点 ■市场分析 现货方面：LME锌现货升水为-8.11 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降130元/吨至21270元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨60元/吨至230元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下降110元/吨至21150元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨80元/吨至110元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下降140元/吨至21180元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨50元/吨至140元/吨。 期货方面：2月26日沪锌主力合约开于21180元/吨，收于21105元/吨，较前一交易日涨45元/吨，全天交易日成交118419手，较前一交易日增加29262手，全天交易日持仓81507手，较前一交易日增加32875手，日内价格震荡，最高点达到21230元/吨，最低点达到20995元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于20990元/吨，收于20945元/吨，较昨日午后跌160元/吨，夜间价格震荡。 锌市场供需面无明显变动，进口货源不断流入市场，下游整体刚需采购为主。供需方面，国内大型矿山基本维持正常生产，国内冬储背景下，冶炼厂积极采购，导致矿端货量偏紧，且北方部分矿山即将进入冬季减产周期，而冶炼端短期暂未受到矿端影响，供应压力仍存。此外，在进口锌锭的补充下，短期供应保持偏宽松。而节后下游需求复苏暂时不及预期，重点关注后续地产、基建等方面政策对实际消费的刺激情况。 库存方面：截至2月23日，SMM七地锌锭库存总量为10.26万吨，较上周同期增加0.05万吨。截止2月26日，LME锌库存为78375吨，较上一交易日增加5275吨。 ■策略 单边：中性。套利：中性。 ■风险 1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。 |
