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策略摘要 铝：电解铝生产企业持稳生产为主，运行产能增速明显放缓，铝锭库存维持历史相对低位对铝价存一定支撑，消费传统旺季下重点关注政策对消费端的实际拉动情况，建议逢低买入套保思路对待。 氧化铝：短期氧化铝现货供应维持略偏紧的格局，氧化铝价格受减产事件等影响阶段性抬升，但当前价位下游或存在一定的畏高慎采情绪，建议观望的思路对待。 核心观点 ■市场分析 铝现货方面：LME铝现货升水0美元/吨。SMMA00铝价录得19110元/吨，较前一交易日上涨90元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至110元/吨，SMM中原铝价录得19020元/吨，较前一交易日上涨90元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至20元/吨，SMM佛山铝价录得19100元/吨，较前一交易日上涨70元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至105元/吨。 铝期货方面：2月19日沪铝主力合约开于18965元/吨，收于18975元/吨，较前一交易日涨90元/吨，全天交易日成交121485手，较前一交易日减少11774手，全天交易日持仓163355手，较前一交易日减少6706手。日内价格震荡，最高价达到19045元/吨，最低价达到18920元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于19020元/吨，收于19015元/吨，较昨日午后涨40元/吨，夜间价格震荡。 最新铝锭社会库存数据仍维持低位，对铝价有一定支撑。供应方面，电解铝供应相对充足，但产能增量有限，预计短期内难有较大增幅，后续关注四季度西南地区降水对生产是否再度产生干扰。消费方面，初级端消费暂无明显好转，整体开工率表现平平。库存方面，铝锭库存总量仍处于历史同期较低水平，截止2月19日，SMM统计国内电解铝锭社会库存62.6万吨，较上周持平。截止2月19日，LME铝库存较前一交易日减少2325吨至490450吨。 氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2992元/吨，较前一交易日上涨5元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得337美元/吨，较前一交易日下降2美元/吨。 氧化铝期货方面：2月19日氧化铝主力合约开于3112元/吨，收于3125元/吨，较前一交易日涨29元/吨，全天交易日成交124322手，较前一交易日增加32757手，全天交易日持仓96741手，较前一交易日增加3830手，日内价格震荡，最高价达到3135元/吨，最低价达到3100元/吨。 夜盘方面，氧化铝主力合约开于3120元/吨，收于3099元/吨，较昨日午后收盘跌26元/吨，夜间价格震荡。 氧化铝价格高位运行，关注采暖季对氧化铝生产的干扰。重庆地区大型氧化铝企业因天然气公司管道施工临时碰管影响，下旬停气3-4天，届时焙烧全停，日产量影响1万吨以上。山东地区因采取重污染天气橙色预警减排措施，部分氧化铝厂从2月14日-22日期间减产50%。考虑到受矿石、采暖季等因素影响，氧化铝复产和新投进程或不及预期，预计供应总量比较难快速大增。需求方面，下游电解铝企业开工持稳，但随着云南地区电解铝企业复产的结束，西南地区对氧化铝的需求增量相对有限，关注后续下游电解铝企业的产能变动情况对氧化铝的需求影响。 ■策略 单边：铝：谨慎偏多 氧化铝：中性。 ■风险 1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。 |
