市场分析 价格方面：本周镍价呈现小幅上涨趋势，SMM1#电解镍均价从周初的122,850元/吨涨至123,400元/吨，涨幅0.4%；沪镍主力合约（NI2507）收于122,200元/吨，上涨0.93%。SMM数据，6月6日当周金川镍升水下跌150元/吨至2450元/吨，俄镍升水下持平为250元/吨，镍豆升水持平为-450元/吨；LME镍0-3价差上升15.65美元/吨至-179.8美元/吨。 宏观方面：美国5月ADP就业人数增加3.7万人，远逊预期，导致市场对未来降息的预期大幅上升；国内方面，央行开展10000亿元人民币买断式逆回购操作，以保持银行体系流动性充裕。 供应：菲律宾境内主要镍矿装点均有降水，周内持续降雨天气对镍矿山装载进度影响明显，矿山装载进度较预期普遍出现推迟。苏拉威西岛和哈马黑拉岛降水均频繁，仍在持续影响矿山的装船和供应，步入下半年，RKAB补充配额开始批复，但对持续偏紧的供应仍旧杯水车薪，而部分矿山拿到配额后，招标价格出现新高，反而使价格走高的情绪短期内有所升温，后续来看，市场对RKAB后续补充配额的审批速度仍抱有担忧。精炼镍企业成本压力较前期有所增强，但目前大厂尚且没有减产消息，生产或多维持稳定运行。 消费：国内不锈钢市场价格整体震荡下行，进入消费淡季需求转弱，部分车型因即将上市而提前备货，对三元材料需求形成一定支撑，但整体增量有限。 成本利润：目前中国NPI生产企业（NPI价格大幅低于镍价）即期现金成本利润率约在-1.62%至4.47%之间。本周五中国精炼镍进口亏损3620元/吨，较上周-97元/吨。本周五镍豆自溶硫酸镍利润亏损扩大1580元/吨至-1532元/吨。 库存方面：SMM数据，本周沪镍库存减少1459吨至25616吨，LME镍库存增加726吨至200106吨，上海保税区镍库存持平为5000吨，中国（含保税区）精炼镍库存减少2178吨至44375吨，全球精炼镍显性库存减少1452吨至244481吨，本周全球精炼镍显性库存小幅下降。 策略 综合来看，基本面变化不大，矿端供应仍有一定扰动，盘面或维持震荡运行，长期仍以卖出套保为主。 单边：区间操作为主 跨期：暂无 跨品种：暂无 期现：中长线维持逢高卖出套保的思路 期权：卖出夸式期权 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 （来源：华泰期货） 免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。 |
