市场要闻与重要数据 ■铅市场分析 矿端方面：6月6日当周，国内铅精矿供应持续紧张，进口市场卖方占据主导地位。5月下旬海外银矿招标增加，但由于铅冶炼厂原料（铅精矿及粗铅）短缺无法承接，导致进口矿pb60TC加工费显著下滑，仅少量刚需成交。国内冶炼厂高开工率加剧原料缺口，湖南、内蒙古等地加工费持续承压。考虑到进口矿到货有限，加之含铅物料供应吃紧，预计短期内铅精矿加工费将维持低位运行。 原生铅方面：据SMM讯，6月6日当周，国内原生铅冶炼开工率环比提升1.45个百分点至70.46%。分区域看，河南某冶炼厂5月复产推动电解铅产量增加，湖南地区生产保持平稳。云南方面，一家冶炼厂小幅增产，另一家计划6月中旬开始为期30-40天的例行检修。华东某冶炼厂虽处检修期但5月产量暂未下降，华北原定6月的检修计划推迟至中旬，预计7月中旬复产。总体而言，周内开工率上行主要源于部分企业增产及检修计划延后所致。 再生铅方面：6月5日当周，SMM监测的再生铅四省开工率降至36.18%，环比下降3.8个百分点。主因原料紧缺及生产亏损迫使安徽、江苏等地多家企业减产，部分产线临时停炉保温。值得注意的是，安徽某复产企业受环保督查及原料制约尚未达产，若后续生产正常化，或将带动区域开工率小幅反弹。 消费方面：6月5日当周，本周SMM监测的铅蓄电池五省综合开工率骤降至60.39%，环比下滑10.06个百分点。适逢端午假期，除少数储能电池企业维持生产外，多数企业停工1-3天，部分甚至放假5天。其中，电动自行车电池企业停工时间最长，主要受行业淡季及锂电池替代效应影响，企业通过减产来缓解库存压力。随着节后复工，预计开工率将逐步回升。 库存方面：截至6月5日当周，国内铅锭社会库存攀升至5.39万吨，较5月底和6月初分别增加0.45万吨和0.4万吨。当前铅蓄电池市场仍处淡季，下游企业普遍减产且采购谨慎，仅部分厂商在周初铅价回落时适量补库。除江苏地区库存显著累积外，其他区域增量相对有限。LME库存下降1,375吨至28.13万吨。 策略 谨慎偏空 虽然目前铅品种矿端供应与其他多数有色金属品种一样相对偏紧，不过近期由于处于消费淡季，下游企业开工相对较差，持货商也主动下调升贴水报价以求出货，叠加部分冶炼企业从此前的检修中逐步恢复生产，因此目前铅品种仍建议以逢高卖出套保为主，卖出区间建议在。 风险 有色板块整体偏强带动铅价回升 （来源：华泰期货） 免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。 |
