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钢材：钢价高位震荡 现货成交偏强 逻辑和观点： 近日，随着宏观政策转暖，原料价格上涨，导致成本抬升，钢材期现价格随之反弹。至收盘，昨日期货螺纹主力2401合约收于3805元/吨，较前日持平；热卷主力2401合约收于3895元/吨，较前日上涨11元/吨。现货方面，昨日钢银公布上周全国城市钢材库存周度环比减少13万吨。受期货影响，螺纹现货有10-50元/吨的上涨，热卷10-30元/吨的上涨，成交偏强，昨日全国建材成交16万吨。 综合来看：近期钢厂持续亏损，然而钢厂减产检修速度较慢，铁水产量小幅回落，钢厂供给压力依旧存在，钢厂利润难以扩张，由于目前国内钢材出口具有比较优势，钢材内外消费总量表现尚可。受宏观利好影响，市场情绪有所好转。随着国内宏观政策不断出台，地产对于钢材的拖累减缓，其它用钢消费有所提升，消费端保持韧性，后期钢材供需有望改善，需要持续关注钢厂减产和钢材消费恢复情况。 策略： 单边：震荡偏强 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：产量波动、需求恢复程度、原料价格、进出口等。 铁矿：消费维持韧性 盘面震荡运行 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2401先扬后抑收于925元/吨，较前一交易日跌0.5元/吨，跌幅0.05%，成交53万手，减仓2.3万手。现货方面，昨日进口铁矿港口现货全天涨跌互现，现青岛港PB粉960元/吨，跌2元/吨，超特粉835元/吨，涨6元/吨。全国主港铁矿累计成交92.6万吨，环比上涨12%，远期现货市场旬报情绪一般，累计成交75万吨，环比下跌36.2%。 整体来看，受宏观情绪的影响，尤其在万亿国债及地产政策不断优化的刺激下，市场对铁矿的需求前景乐观，铁矿石价格连续两周呈上涨趋势。现钢厂利润有所恢复，但减产意愿不足，铁水产量小幅回调，库存保持低位运行，加之废钢供给不足和非建材产量仍维持韧性，支撑铁矿石价格稳步攀升。昨日交易所限制铁矿石开仓手数，可能产生市场情绪影响。后期关注钢厂减产落实以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡，同时，紧密跟踪宏观经济政策、中国钢材出口形势和未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。 策略： 单边：中性 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂铁水产量、钢厂利润、铁矿石库存和海外发运情况等。 双焦：宏观情绪转暖 原料走势偏强 逻辑和观点： 截止昨日收盘，焦炭主力2401合约收于2511.5元/吨，较上周五上涨32.5元/吨，涨幅1.31%；焦煤2401收于1894.5元/吨，较前日上涨39.5元/吨，涨幅2.13%。现货方面，日照港准一级焦价格2300元/吨，与前一日持平，上周末蒙煤出货好转，部分煤种成交价涨10-20元/吨不等，预计短期内双焦市场或偏弱运行。 综合来看：焦炭方面，随着首轮焦炭提降落地，焦企开工积极性一般，2月底山西地区集中关停4.3米焦炉，但是短期并未造成明显供给收缩。另外随着冷空气到来，部分钢厂补库及投机需求预期上升，短期预计焦炭震荡偏强运行；焦煤方面，下游焦化利润收缩，部分钢厂小幅检修，对于焦煤消费产生不利影响，虽然近期焦煤供应有所恢复，但在安全检查的大背景下，焦煤供需维持紧平衡，后期关注在安全检查要求下，供应收缩情况以及关注冬季的煤炭补库行情。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 焦煤方面：震荡偏强 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：冬季用煤旺季临近 贸易商降价意愿减弱 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区采购节奏有所放缓，坑口库存有所累积，市场少数性价比稍好矿销售有所改善，市场价格仍偏稳运行。鄂尔多斯区域交投延续清淡，市场交投氛围弱，多数煤矿出货不畅。晋北地区煤矿竞价参与度下降，观望氛围浓郁，价格稳中偏弱运行。港口方面，市场询价情绪延续冷清，价格持续下跌，部分市场货源进已经处于亏损状态，不过随着冬季用煤旺季临近，贸易商挺价情绪开始升温，降价意愿有所减弱。进口方面，本周进口煤价持续下调，当前高库存，市场需求较差，实际成交偏少。 运价方面，截止到3月6日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于591.47，相比上一交易日上涨7.39点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂步入冬季补库阶段，加之受非电行业消费利好，动力煤供需表现趋好。中长期看，关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故等。 玻璃纯碱：短期供应受限 纯碱盘面飙升 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401开盘下挫后震荡回升，收于1670元/吨，环比持平。现货方面，昨日全国均价2047元/吨，环比下跌10元/吨，华北市场出货一般，个别价格优惠，华东华中华南市场为促进成交，价格多有下调。整体来看，竣工端的强势表现支撑着现货价格，市场对于远期消费存在担忧，所以远月期货已给出高贴水的价格。我们看来玻璃缺乏明确趋势性大方向，供应持续增加，而需求也处于高位，价格跟随日度高频产销数据出现剧烈波动，关注近期产销变动情况。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401高开高走，收于1856元/吨，上涨84元/吨，涨幅4.74%。纯碱盘面飙升的主要原因是：远兴三线投产延后至3月底，明显晚于预期，加之昆仑发投受环保限制减产，短期导致纯碱产量有所下滑，而预期增产无法兑现。近期纯碱企业订单有所改善，玻璃厂维持17.2万吨左右的高日融量。现货方面，昨日纯碱市场走势淡稳，价格波动不大，纯碱开工率85.31%。整体来看，纯碱供给压力有所缓解，需求维持相对刚性，近月合约容易形成价格反弹，但纯碱累库趋势较为明显，远端供给压力依旧较大，因此价格高度不足，远月合约在边际成本附近波动。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：偏弱震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 |
