动力煤：波澜不惊

来源：紫金天风期货研究所

核心观点：中性  近期煤企事故频繁，产量或受影响；进口到港量有所下滑，但仍维持较高位置；天气转寒，日耗增长，但终端电厂库存较高，下游仅维持刚需采购，北方港口库存开始去库。综合来看，煤价方向性不明朗。

月差：中性  当前期货交易不活跃。

政策：中性偏多  国家发展改革委、国家能源局联合印发了《关于建立煤电容量电价机制的通知》（发改价格〔2023〕1501号），决定自2024年1月1日起，将现行煤电单一制电价调整为两部制电价。

现货：中性偏多  近日在天气变冷后，价格有所上行，但下游接受程度不高，煤价上涨的持续性较弱，煤炭事故发生后，相关煤矿停产，涉及产量超过2000万吨，占比较小，但同样也制约了其他煤矿的产量增长。

库存：中性偏空  采暖刚需启动，北方港口库存较高，开始由累库转为去库，终端电厂库存同样较高，制约了采购量的进一步增长。

进口：中性偏空  印尼煤炭部长3月21日表示，明年1月起，印尼政府将向当地煤炭生产商征税，用于补偿以低价向国有电力企业供煤的生产商。

需求：中性偏多  天气变冷后，日耗开始增加，库存开始由升转降，电力需求仍保持一定增长，非电需求中，化工需求增速继续维持较高水平。

价格小幅反弹后持续性较弱

动力煤港口价

• 近两日，港口动力煤企稳反弹，但涨价后，下游接受度不高，成交低迷，虽然下游日耗在气温下降的情况下明显走高，但下游的高库存同样制约了高价采购。

• 在人民币升值和天气增加需求的共同带动下，南方电厂增加了对进口煤炭的采购力度。

动力煤产地价

• 产地方面，榆林区域煤价较稳定，涨价煤矿略有增加，但是仍主要集中于块煤品种。

• 鄂尔多斯区域需求偏弱，少数煤矿视销售情况价格小幅涨跌，趋势不明显。

• 晋北区域市场情绪略有改善，当前仍以刚需交易为主，用户采购积极性尚未明显提升。

动力煤国际港口煤价

• 2024年3月份，印度国营港口煤炭进口量连续第三个月环比增长，增幅较此前明显拉大，同比增超6%。

沿海动力煤运价

偏高的库存开始下滑

煤炭发运

• 北美地区，多套装置停产检修，预计大部分

• 3月份以来，北方港日均锚地船舶92艘，仅较去年同期增加4艘，处于明显的低位水平。21日以来虽增至100艘以上，但远低于21年同期的250艘。

• 偏高的货船比下，北方港口库存减少速度明显低于往年。

• 截至3月19日，中国铁路太原局集团有限公司今年累计发送煤炭59782万吨，同比增加2559万吨、增长4%。目前，山西省铁路直供13家电厂电煤库存237.3万吨，可用天数22天。

港口库存

下游库存

港口库存

• 天气转冷后，下游刚需增加，港口库存终于开始由累库转向去库。

• 不过下游终端库存同样很高，电厂仅维持刚需采购。

动力煤产量

• 事故多发之下，煤矿安检力度有增无减，尤其是涉及到“三西”主产地，虽然因事故造成停产的煤矿产能全国占比仅0.4-0.5%，但情绪上对其他煤矿的产量增长仍有一定负面影响。

• 中煤集团消息，今年截至3月20日，中煤累计商品煤产量2.16亿吨、同比增长5.43%，累计发电量737.98亿度，同比增长55.91%，均创历史新高。

动力主产地产量

• 永聚煤业有限公司为吕梁东泰集团下属民营企业，核定生产能力150万吨/年，发生事故后，东泰能源集团旗下煤矿均已停产，周边部分煤矿也接到停产检查通知，涉及产能2190万吨左右，事故煤矿复产时间未定，预计影响的产量全国占比约为0.4-0.5%。

• 宁夏统计局发布的数据显示，1-2月份，宁夏规模以上工业原煤产量8239.45万吨，同比增长4.4%，增速比1-1月份加快0.3个百分点。

• 截至目前，新疆铁路年内发运煤炭1.14亿吨，同比增长5.42%。

煤炭到港量

• 美国能源信息署（EIA）3月7日发布最新《短期能源展望》报告显示，随着向清洁能源的加速转型，2023年美国煤炭产量预计将由2022年的5.942亿短吨下降1.48%至5.854亿短吨（5.31亿吨）。

• 2024年1-4月份，蒙古国煤炭出口总量累计5204.01万吨，同比增加2893.43万吨，增幅125.23%。出口额为70.48亿美元，同比增长37.85%。

印尼煤到港量

• 印尼煤炭部长3月21日表示，明年1月起，印尼政府将向当地煤炭生产商征税，用于补偿以低价向国有电力企业供煤的生产商。

俄罗斯煤到港量

澳煤到港量

• 澳大利亚格拉斯通港口公司最新数据显示，2024年3月份，格拉斯通港煤炭出口量为572.3万吨，同比增8.9%，环比增6.7%，连续第二月环比增长。

• 数据显示，2月份，澳大利亚格拉斯通港向印度出口煤炭153.2万吨，同比增41.9%，环比增30.6%；向日本出口煤炭142.5万吨，同比增4.0%，环比增21.4%；向韩国出口煤炭96.3万吨，同比降5.9%，环比降3.0%。

煤炭进口量

• 2月份进口煤炭3599.2万吨，同比增长23.34%，环比下降14.59%。虽然同比增幅在收窄，环比维持降势，但2月份进口量仍然明显高于往年同期，是历史同期最高值。

• 2024年1-4月份，蒙古国煤炭出口总量累计5204.01万吨，同比增加2893.43万吨，增幅125.23%。其中，向中国出口煤炭5172.21万吨，同比增139.87%，占蒙古国煤炭出口总量的99%。

采暖需求促使日耗增长

沿海八省数据

• 冷空气到来后，日耗上升明显，尤其是内陆地区的日耗，下游电厂可能天数略有下降，但由于季节性仍明显偏高，下游仅维持刚需采购。

• 化工行业需求表现相对较好，仍维持一定的采购量，但继续增加的空间已经不大。

水力发电

• 水力发电量近期或逐渐下滑，但根据水位较常年偏高的情况来看，水力发电量或较常年略有偏高。

发电量

• 近日，国家发展改革委、国家能源局联合印发了《关于建立煤电容量电价机制的通知》（发改价格〔2023〕1501号），决定自2024年1月1日起，将现行煤电单一制电价调整为两部制电价。其中，电量电价通过市场化方式形成，容量电价水平根据煤电转型进度等实际情况逐步调整，充分体现煤电对电力系统的支撑调节价值。

替代能源发电量

用电量

• 2月份，全社会用电量7419亿千瓦时，同比增长8.4%。

• 其中，第一产业用电量101亿千瓦时，同比增长12.2%；第二产业用电量5194亿千瓦时，同比增长8.6%；第三产业用电量1262亿千瓦时，同比增长14.4%；城乡居民生活用电量862亿千瓦时，同比下降0.7%。

第二、三产业用电量

下游工业品生产情况

动力煤下游耗煤量

动力煤消费量

平衡表

动力煤平衡表